投资要点：
   公司公告2013年7月26日，公司与黔西县黔希煤化工投资有限责任公司就30万吨/年乙二醇EPC工程签订补充合同，由东华执行的合同价款调整为41.8亿，比原合同价新增11.3亿元。调整合同有两大变化，一是合同改为闭口合同，二是由东华科技负责的合同金额提高11.3亿到41.8亿。
    我们认为此次调整首先会加快该项目执行进程。11年签订的合同不是闭口合同，项目进度由业主主导，由于业主原因使订单执行缓慢，到13年中才确认1.9亿收入，大大落后于原计划进度。该项目是11年的最大项目，项目迟缓也对上半年业绩造成影响。新合同按照闭口价总包，有时间节点限制（项目完工日期为2015年3月），项目将按照时间节点进行施工和收入确认，签订后项目进度会大幅加快。其次按照新合同，东华科技负责的合同金额增加，相当于新签11亿的大订单，对公司影响是积极的。
    上半年看路条，下半年看订单，公司将受益路条批复后的订单高峰。新发路条项目大多处于工程前期，订单高峰会逐步到来。目前各银行对煤化工项目贷款积极，将保障项目资金来源。新发路条项目多数还处于前期辅助工程建设中，主体工程尚未进行招标。随着新拿路条项目的持续推进，我们预计13年下半年煤化工订单将逐步释放。
    下半年或将迎来路条后的订单高峰，盈利能力将回升。预计13-14EPS 0.94、1.23元。13年预测EPS因部分项目工期滞后下调0.09元约9%。考虑其业绩弹性和增速，给予13年34倍PE，目标价32元，增持评级。