一、事件概述
    7月10日晚，公司公告2013年半年度业绩预告修正，预计1-6月归属于上市股东净利润8770万元-12529万元，比去年同期下降0%-30%。
    二、分析与判断
    部分项目工期展延和结算滞后，致使中报业绩低于预期公司此次业绩预告低于此前一季报中对上半年业绩增长0%-30%的预测，也低于市场普遍预期。中报业绩低于主要原因是一方面，由于经济减速、投资速度放缓，化工市场竞争加剧，致使近年来公司合同签约额及合同毛利率水平有所降低；另一方面，也因有些工程项目建设工期展延和工程项目结算滞后，相应地影响了业绩确认。
    政策鼓励与企业投资推动行业景气度持续向上，新型煤化工正迎来史上最好的发展环境与机遇新型煤化工产业正迎来史上最好的发展环境与机遇。大气污染环保压力下，促使发展新型煤化工成为当下最现实的选择。近期非居民天然气提价提升煤制气等项目盈利，促进相关项目加速上马，预计未来天然气提价是大势所趋，企业投资煤化工积极性相当高。
    一方面石油石化企业为应对北美页岩气革命影响，纷纷投资煤化工拓宽原材料多元化，单延长石油集团未来5-10年将投资3000亿做煤制油。另一方面煤炭行业已步入寒冬，煤炭企业正在寻求多元化突破，新型煤化工成为重要出路。
    行业订单释放高峰在即，订单驱动仍是公司股价上涨主要因素，短期业绩波动影响属于次要因素今年上半年现代煤化工审批悄然放闸，已陆续十几个项目获批。预计后期仍将有大量项目获得路条。据中化国际咨询统计"十二五"新型煤化工投资达1.18万亿，年复合增长率40%。我们预计煤化工工程项目招投标或于三四季度开启，行业订单爆发在即。公司目前股价上涨的最主要逻辑仍是订单催动，短期业绩波动影响属于次要因素。 我们认为公司股价或已经提前部分消化了短期业绩的波动
    自5月31日至今股价已累计下跌28%，已提前部分消化短期业绩波动影响，预计此次业绩波动对股价影响有限，我们认为，如果市场因此出现恐慌大跌，建议买入。
    三、盈利预测及投资建议
    预计公司2013-2015 年归属于上市公司股东的净利润同比增长20%、31%、32%， EPS 分别为0.89 元、1.17 元、1.55 元。维持公司强烈推荐评级，目标价30-35 元， 对应2014 年EPS、25-30 倍PE。
    四、风险提示
    现代煤化工项目建设进度低于预期的风险，盈利低于预期的风险，市场系统性风险。