经营分析
    总承包进度放缓，收入增速有所降低：1-2 月份本为施工淡季，且公司承接的煤化工项目部分位于西北地区（如伊犁新天煤制气，目前土建全部结束，设计完成95%，预计2014 年底开车）、受气温影响工程进度停滞，部分因场地平整等多种原因工期有所滞后（如贵州黔希30 万吨煤制乙二醇，正进行土建和地下管道施工，预计2014 年底开车）。另外，去年公司新签的总承包订单较少（仅安庆曙光15 亿元煤制氢，处于前期阶段）也间接导致一季度收入增量有限。
    毛利率创历史单季最高，销售费用大幅增长：公司一季度业绩增长主要由毛利率大幅提升推动（高达33.5%，为历史单季最高），原因在于高毛利的工程设计和咨询收入确认较多（去年新签了3.51 亿，包括3 月的6000万元褐煤低温热解清洁和8 月的7750 万元FMTP）；同时营业税金及附加较上年同期降低45.97%，系项目管理和设计咨询收入由原计缴营业税改为增值税所致。另一方面，销售费用同比增长32.1%，原因在于公司加大市场开拓力度，由于在部分业务领域可能面临来自中小工程公司的低价竞争，我们认为公司在注重技术研发的同时强化营销手段是必要的。
    经营现金流和资金情况良好：公司一季度每股经营现金流-0.01 元，较上年同期-0.05 有所好转，原因在于向供应商支付的现金减少。而应收-应付差额达-18 亿元，同比和环比均明显扩大，资金占有较少