支撑评级的要点
    公司 2012 净利增长20%。公司营业收入、净利润和扣非后净利润分别同比增长30.0%、20.2%和19.6%。2011 年新签订单25 亿元，我们预计公司在手订单超过80 亿，可以保证公司2013 年继续快速增长。
    预计公司 2013 年新签订单超百亿。公司煤制乙二醇、煤制芳烃等技术已获得了工业化的初步验证，我们认为在未来的一段时间内大概率将密集的获得多个订单。我们预计公司2013 年新签订单将超百亿，在未来业绩快速成长，同时伴随公司的估值的提升。
    煤制乙二醇，未来市场巨大。国内乙二醇缺口大，煤制乙二醇技术路线多。公司为新疆天业集团设计的5 万吨/年电石炉尾气制乙二醇项目于2012 年底建成投产后获得了良好的运行效果和优异的产品。
    目前国内规划建设的乙二醇装置接近30 套，其中大部分项目处于前期工作阶段。高质量的产品和长寿命的催化剂使公司能够获得更多的订单。
    煤制芳烃，抢占市场制高点。以PX 为代表的芳烃产品是国内目前自给率较低的大石化产品。由于我国的炼油装置的原料结构和产品结构，以及PX 产品目前较敏感的特点，我们认为未来一段时期芳烃产能瓶颈依然存在。甲醇制芳烃的路线是石油路线的重要补充，未来前景光明。公司FMTA 万吨级中试装置成功，为进一步放大到工业化装置提供了技术保障，也是该领域世界范围内首套装置。