公司公告13 年上半年实现营业收入13.83 亿元，同比增长7.3%，实现归属母公司净利润1.01 亿元人民币（折合每股收益0.33 元），同比增加38%。
    公司预计1-9 月业绩将同比增长30%-50%。上半年由于核电产品等高端产品市场占有率提高，无缝钢管销量和收入大涨；同时由于石油天然气钢管需求尤其是LNG 钢管需求提高，公司焊管业务毛利率显著提升。近期公司利润增长亮点主要集中在油气输送及开采管道业务方面，这主要包括大口径油气输送管（LNG 钢管）以及镍基合金油井用管；随着国家核电项目建设的稳步推进和火电投资的恢复，公司核电管将陆续增加放量同时火电业务亦可能获得一定的恢复；其他未来盈利增长点还包括精密管和钛管业务等。随着“十二五”能源、石油天然气和核电的发展，我们看好公司中长期发展。由于焊管业务毛利率提升高于预期，我们小幅上调公司13-15年的盈利预测，13-15 年每股收益分别为0.70 元、0.84 元和0.96 元，基于26 倍的2014 年的市盈率，我们将目标价格上调至21.60 元，我们维持对公司的谨慎买入评级。
    支撑评级的要点
    受益于石油石化行业景气度的提高，近期利润增长亮点主要集中在油气输送以及开采管道业务方面，这主要包括大口径油气输送焊接管以及镍基合金油井管。
    随着国家核电项目建设的稳步推进和火电投资的恢复，公司核电管将陆续增加放量同时火电业务亦可能有一定的恢复，其他未来盈利增长点还包括精密管和钛管业务等。
    评级面临的主要风险
    同业竞争加剧导致价格下降和毛利率的下滑。
    募投项目进展缓慢和相关高端管道钢材下游行业增长缓慢。
    估值
    基于 26 倍的2014 年的市盈率，我们将目标价由16.40 元上调至21.60元，我们维持对公司的谨慎买入评级。