互联网金融蓬勃发展
    基金第三方销售业务发展迅速，但是贡献收益尚需时间
    公司持股39%的第三方基金在线销售公司数米基金网处于行业第一梯队。截止7月中旬，数米基金网交易量超过10个亿，高于其2012年全年的交易量（6亿左右）。我们看好互联网金融对传统金融产品销售渠道的部分替代。目前基金产品销售还处于导入期，客户认可度正逐步提高，市场空间很大。按照我们的预测，数米基金网将在2014年开始为公司贡献投资收益。
    短期经营波动不容忽视
    恒生传统的1.0业务方面，证券和基财事业部面临的市场竞争环境有所变化，竞争对手给予公司的竞争压力正在加大，同时金融创新推进的波动较大和公司相关订单的收入确认也存在一定不确定性。银行事业部则面临国家调控影子银行业务，控制银行理财产品发行的不利因素，订单增长速度预计将较2012年有所放缓。
    长期投资逻辑依然明确
    我们认为恒生电子的长期投资价值将由金融创新驱动，这包括券商创新业务对IT系统和软件的需求的增加，资产管理行业的快速发展推动对恒生核心产品的需求扩张，以及互联网金融等具有颠覆原产业结构的新型业务的快速发展。上述业务的培育需要公司先期较大的研发和市场投入，投资者需要耐心等待这些业务开花结果。