投资建议：
    公司公布2013 年半年报，上半年实现营业收入20.32 亿，同比上升56.65%；归属母公司的净利润3.86 亿，同比上升71.05%。公司实现了高清应用、智能化、视频预处理、ISP、光学镜头、芯片设计等技术的突破，引领高清化大趋势。预计公司2013-2014 年营业收入为52.5 亿、77.7 亿，EPS 为0.92 元、1.36元，对应目前股价PE 为47.3 倍、32.0 倍，给予公司“推荐”的投资评级。
    要点：
    收入和净利润增长较快。公司上半年实现营业收入20.32 亿，同比上升56.65%，公司力争2013 年实现销售收入53 亿。归属母公司的净利润3.86亿，同比上升71.05%。公司预计1-9 月归属母公司净利润将达到5.3-6.4亿，同比上升40%-70%。公司海外业务扩张明显，营业收入达到5.8 亿，同比上升132.56%，主要是由于公司着重完善全球营销体系，提升主动营销、技术营销、端对端服务能力。
    毛利率净利率小幅提升。上半年公司毛利率为43.95%，同比上升2.31 个百分点。其中后端产品毛利率47.93%，上升3.6%，前端产品毛利率45.61%，上升2.02%，远程图像监控毛利率44%，上升9.92%，其他产品毛利率36.55%，下降12.43%。公司净利率为19%，同比上升1.57 个百分点。公司所属行业为技术密集行业，高技术壁垒保证了公司的毛利润空间。
    前端产品快速增长。上半年后端产品收入8.4 亿，同比上升27.95%。前端产品收入8.4 亿，同比上升105,06%。远程图像监控收入1.3 亿，同比上升9.1%。其他产品收入1.4 亿，同比上升192.71%。前端市场容量较大，进入数字摄像机时代后，公司凭借自身强大技术实力以及相对完善的销售渠道，不断扩大市场份额，预计未来公司在前端市场将有更抢眼的表现。
    加大技术投入保持领先优势。“十二五”期间，随着平安城市各项政策继续深化，预计整个安防行业2015 年将达到5000 亿元，复合增长率16.8%。安防行业作为技术密集型行业，产品周期较短，要求公司不断推陈出新。公司注重自身创新能力提升，上半年研发投入1.6 亿，同比上升80.21%。目前公司智能监控募投项目处于起步阶段，将于2015 年中期正式投产，公司市场份额将进一步扩大。
    风险提示：市场竞争激烈，产品销售不达预期。