投资建议：
    预计2013-2015 年EPS 分别为0.96 元、1.21 元和1.46 元，当前股价对应的PE 为21.3 倍、17.0 倍和14.0 倍，看好未来多个潜力品种带来的增长，维持“推荐”评级。
    要点：
    中报符合我们预期：公司发布半年报，2013 年上半年实现营业收入8.06 亿，同比上升23.16%；归属于上市公司股东的净利润1.02 亿，同比上升30.38%；实现每股收益0.50 元，同比上升31.58%。符合我们预期，略超市场预期。公司预计前三季度净利润同比增长10%-40%，折合EPS0.67-0.86 元。
    上半年主要为已有项目量价提升，下半年看麦草畏：上半年公司业绩增长主要原因一是除草剂氟磺胺草醚因大豆种植面积提升需求旺盛，销售增长10%-20%，二是杀虫剂吡虫啉价格维持高位，较去年同期高约15%，三是原料价格较低，使得综合毛利率亦提升3.36%至26.70%。除此之外，今年公司新项目2000 吨麦草畏生产线已投入试生产，下半年开始将贡献业绩。
    拟公开发行可转换公司债券募投多个项目：公司同时公告拟发行可转债募集6.32 亿元，用于建设7 个项目，其中3000 吨S-异丙甲草胺、300 吨氰氟草酯、300 吨环氧菌唑、1000 吨啶虫脒四个项目为原先南通有所规划，另外三个200 吨茚虫威、450 吨醚苯磺隆、1000吨2-苯并呋喃酮为本部新增项目。该7 个项目均为高效低毒农药（或中间体）品种，具有良好的市场前景，预计2014 年及以后逐渐贡献业绩，全部达产后每年将贡献一个亿左右的净利润。而随着南通一二期其他项目的全部完工，公司营收有望翻番式增长。
    质地优良，充分受益环保趋严、产能转移大趋势：公司技术与产品储备丰富，安全生产与环境保护体系完善，与多家跨国公司逐渐建立长期友好合作，将充分受益于产能转移大趋势，并在国内环保趋严的大背景下不断提升市场份额，带来持续增长。
    风险提示：吡虫啉产能扩张；南通进展未达预期。