报告导读
    基本面良好，行业调整期的优选品种
    投资要点
    中低端白酒保持平稳增长，公司发展空间受限小
    根据行业数据测算，12年四季度末行业吨酒价格3.87万/吨，13年2月底上升到4.28万/吨，3月底继续攀升至4.59万/吨，而1季度高端酒价格大幅度下跌，因此吨酒价格的提高是来自低端酒的结构升级。6月白酒产量同比增长9.2%，环比提高0.75个百分点，是去年4季度增速持续下降以来连续第二个月同比上升（4月增速6.94%，5月增速8.45%），因此中低端白酒在行业困难时期仍保持了平稳增长。公司产品主要面向中低端市场，9成以上集中在300元以下价位，未来发展空间受限小。
    省内引入积分制，确保市场占有率
    公司在省内市场完全采用深度分销，通过自主开发的云单系统掌控了20000多个终端。在强大的数据系统和营销网络的支持下，二季度公司推出了类似航空购票的积分制，将终端的促销和奖励换以积分计，目的以巩固和提高省内市场占有率。积分制的好处在于降低了渠道利润的透明度，加强了对终端的管理，同时也有利于公司统筹安排产品投放。
    上半年青海省固定资产投资增速达28.2%，全国范围内排名第4，较高的经济活跃度继续带动白酒消费，预计省内能够保持20%以上的增长速度。
    省外招商进展顺利，西藏市场突破具有战略意义
    对于青稞清香型新品类白酒来说，全行业将近4500亿的销售额是一个相当大的市场，当其他酒企受三公消费影响调整渠道策略之际，青稞酒全国化拓展刚处于起步阶段，公司有条不紊的推进招商工作。2季度省外经销商新增100多家，共计加盟700多家，平均规模估计在100万左右。