东华转债正股基本面良好，具有较好的成长性。从转债来看，由于行权价定位低于目前股价，故转债上市后可能表现出极强的股性，加之其回售以及下修调控设计得较为严苛，故给予一定的估值折价，我们预计其转股溢价率在4%-8%之间，上市后的理论价格中枢或在120.7元-124.2元之间。我们预计其中签率为0.36%-0.46%，综合来看，年化持有期收益可以覆盖资金成本水平，建议积极参与申购。但是由于抢筹边际较低，我们不推荐投资者采用抢筹配售的方式。