1、东华软件（002065.SZ）发行10亿元可转债，共1000万张，存续期6年，即自2013年7月26日至2019年7月25日，票面利率分别为：0.5%、0.8%、1.1%、1.5%、1.5%和2.0%，初始转股价格为23.70元／股，价内转债，申购日期为2013年7月26日。 2、东华转债评级为AA，无担保，转债规模小，流动性一般，条款相对没有比较优势，票面利率不高，回售条款相对一般。东华软件公司作为一家综合型的行业应用软件、计算机信息系统集成及相关服务提供商，属于国家支持的信息服务行业，发展前景可期。本次发行的可转债募集资金将用于云平台、智慧城市、智慧矿山等6个项目，有利于公司业务的持续发展和核心竞争力的提升。 3、东华转债债券价值比较低，只有77.87元，保护不足，但由于正股弹性比较高，加之其是价内期权，期权价值比较高，在50-60元之间波动。若东华软件股价在23-27元之间，东华转债的合理价格在110-125元之间。若东华软件股票在25元左右，其转债上市时价格在110.0-118.0元的可能性比较大，价值中枢在114元，有很大概率在110元以上，同仁转债上市开盘在110元左右，海直转债上市开盘在115元左右，乐观的话其有可能在120元以上。 4、目前由于新股没有发，转债需求相对比较多，估计东华软件转债的申购比较积极，由于原股东配售规模的不确定性，导致中签率变动比较大。估计东华软件转债网上和网下中签率在0.3%-0.5%左右，不排除会在0.2%左右。假设东华转债首日涨幅在15%左右，则网上申购收益率在0.05%-0.08%，申购回报一般，但网下投资者由于有3倍的杠杆，申购收益率可以达到0.14%-0.23%，年化收益率达到7.02%-11.7%，建议机构投资者积极申购。悲观的话，假设其中签率在0.2%，则网上申购收益率为0.03%，网下为0.1%，年化申购收益率为5.19%。原股东应参与优先配售，有确定性的回报机会，但买入正股抢权获配转债的投资者要谨慎，其面临正股下跌的风险。不建议网上申购，回购参与申购要比较机会成本。