投资要点：     
    公司公告：2013 年7 月19 日，中天科技子公司中天科技海缆有限公司接到南方电网中标通知，在南方电网首个海上风电--珠海桂山海上风电场示范项目110kV 交联XLPE 绝缘光电复合交流海底电缆及其附属设备招标中，中天科技海缆有限公司中标三芯110KV 海底光电复合缆，标的总额超过1 亿元，其中3×500mm264/110kV 复合24 芯光纤的海底光电复合缆在国内首次选用。
    点评：
    对海缆收入贡献大。此次招标，中天科技海底光电复合缆体现了“光电一体化”，利用光纤传感、应变分析验证海缆机械性能，关注与施工布放关系密切的盘绕试验、张力弯曲试验等，满足项目的功能设计、结构、性能、安装和试验等方面的技术要求。
    招标金额为1 亿元，占12 年公司总收入的1.7%，占海缆收入的45%，预计订单将在下半年开始确认收入。
    国内外海缆需求强劲，高增长态势可期。公司海缆业务中，国内外收入平分秋色。在获得UJ、UQJ 等认证后，海外收入因2011 年陆续订单，得到了快速增长，同时在国际市场树立起口碑，预计海外业务仍会高增长。国内市场在近年得到了蓬勃发展，特别是在清洁能源的海上风电项目，在沿海区域得到了积极推广。公司凭借优势的地位，取得了较高市场份额，为5 家重要厂商之一。2012 年公司完成海缆产能扩张，产能翻番。预计2013 年公司海缆收入将同比增长100%，2014、2015 年的增速也将保持在高位。
    光产业链一体化效应扩大，导线产品受益结构性改善。公司已拥有“预制棒-光纤-光缆”的完整产业链，今年预制棒产量将同比增长50%，预计明年年中可达到600 吨的产能，规模效应达到高峰。虽然导线收入增长乏力，但结构变化突出，特种导线收入占比持续提升，带动毛利率提升，仅12 年就同比提升5 个百分点，毛利润同比增长60%，预计13 年将延续这一趋势，带动业绩增长。
    重申“增持”评级。预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.80/0.98/1.22 元，对应动态PE 为11x/9x/7x，估值水平低，重申对公司的“增持”评级，建议投资者逢低介入。
    风险提示：采购量低于预期；价格波动；新产品推进低于预期。