支撑评级的要点
    今年上半年，日系车逐步恢复，6 月单月轿车份额已回升至18.4%，接近2012 年1-8 月（钓鱼岛事件前）份额21.2%。而广丰、广本恢复好于其他日系，是上半年仅有的两家实现正增长的日系合资企业。
    上半年，广汽本田销量同比小幅增长0.5%至17.7 万台。我们认为下半年多款新车的投放并上量，有望带动销量进一步回升；如新车表现良好，则全年销量有望实现40 万台的目标，同比增长25%左右。
    上半年，广汽丰田销量同比增长6.3%至13.9 万台，主力车型凯美瑞、汉兰达等都实现较好增长。我们预计全年有望达到29 万台的销量目标，同比增长16%左右。
    上半年，广汽菲亚特销量1.85 万台，首款车型菲翔月均在3,000 台左右徘徊，爬坡进程低于预期。我们预计今年可能难以减亏。
    得益于GS5 的超预期表现，上半年自主品牌传祺销量同比增长237%至3.3万台，预计全年销量有望达到7-8万台，进而实现或接近盈亏平衡。
    评级面临的主要风险
    中日关系不稳定导致日系车销售再受冲击；新车投放进度或销量不达预期。
    估值
    我们上调公司2013-15 年的盈利预测至0.41 元、0.57 元和0.72 元，当前A 股和H 股对应2013 年市盈率分别为19.2 倍和14.3 倍，估值偏高。
    暂维持持有评级。我们将A、H 股目标价由7.70 元和7.50 港币上调至8.10 元和7.70 港币。