投资建议： 公司公告股权激励方案（草案），以2012年净利润（扣非后）为基数，2013-2016年净利润增长分别为20%、50%、90%、150%，复合增速25%。股权激励方案反映了高管团队对公司未来长期增长的信心。股权激励行权价格6.42元，高于停牌前股价。预计公司2013-2015年EPS分别为0.23/0.32/0.45元，维持推荐评级。 
    要点： 股权激励行权条件要求较高：按照股权激励方案，以2012年净利润（扣非后）为基数，2013-2016年净利润增长分别为20%、50%、90%、150%，净利润底线分别为1.22亿元、1.53亿元、1.93亿元、2.54亿元，并且是在增加了股权激励期权费用之后，复合增速25%。股权激励行权价为6.42元，高于停牌前股价，反映了管理层对公司未来增长及股价的信心。 股权激励对象广，力度大：总共121人获授股权，主要为高管及核心技术、销售及中层以上管理人员。其中高管获授股份数额均超过120万股，核心技术、销售人员共获授股份数额约3200万股。从数量上来说，对核心人员的激励力度较大。 新产能不断投放为公司业绩持续增长动力：公司从2013年进入募投项目投产期：（1）大尺寸结构件等特高压相关产品从2012年下半年就开始陆续投产；（2）3万吨无卤阻燃切片今年年初投产；（3）2万吨特种聚酯薄膜预计9月份试车，南通2万吨聚酯薄膜（计划做光学基膜）预计2015年初投产；（4）3500吨电容器用聚丙烯膜计划10月份试车，2014年初还有2000吨聚丙烯薄膜计划投产，其它还有一些技改等项目也将陆续投产。
     太阳能背板膜，电力用绝缘材料等下游行业景气度触底反弹，有望步入上升周期：太阳能背板膜经过近两年景气低迷，目前从需求看已经企稳，价格也有望企稳。随着下游太阳能行业逐步复苏，公司需求也有望持续提升。电力设备，特高压相关产品也有望随着下游需求复苏而实现持续增长。 
    盈利预测与投资建议：预计公司2013-2015年EPS分别为0.23/0.32/0.45元，公司股权激励行权价格6.42元，高于当前股价，反映了管理层对公司未来增长及股价的信心，看好公司持续增长潜力，维持推荐评级。 风险提示：新建项目进度低于预期风险;下游需求持续低迷的风险。