点评： 
     行业景气下行。二季度下游养殖进入中、深度亏损，饲料行业面临销售压力。同行业的唐人神、正邦科技、海大集团也都下修了业绩预测区间。  利润增速大幅度回落。公司同样面临压力，同时逆势扩张牺牲短期利润。表现为饲料降价或者不提价，使得毛利率下降；新增子公司、扩充人员，费用上升；对养殖户提供赊销等资金支持，现金流恶化，财务费用增加。  
     销量仍然大幅增长。公司预计上半年销售收入增长45%左右，我们预计全年饲料销量仍然保持40%以上的增速，公司逆势扩张的战略，在饲料行业增量较少的情况下，通过提高市场份额，维持收入高速增长。  下半年增速很难再降。目前生猪存栏的增速和饲料行业的增速已经处于较低水平，向下空间不大。而近期母猪存栏较高，仔猪价格坚挺，养殖户补栏积极。因此下半年生猪存栏数量回升。对比2012年行业景气前高后低，因此2013年下半年的同比增速很难持续下降，并且有小幅回升的可能。  估值与评级：预测2013-15年EPS0.48（+13%）、0.62、0.81元，PE24、19、14倍。公司逆势扩张，牺牲短期利润，利于长期市场占有和地位的提升。看好饲料行业和龙头公司的长期增长，买入评级。