事项：
    美盈森今日公告称：1）全资子公司东莞市美芯龙物联网科技有限公司已获得艾默生网络能源有限公司的标签类、绝缘材料类、屏蔽材料类物料的供应认证；2）全资子公司东莞市美盈森环保科技有限公司已获得惠州三星电子有限公司的
    SAMSUNG 智能手机的包装供应资质。公司同时表示以上客户开发进展是公司“积极开发平板电脑、智能手机、酒类、化妆品及奢侈品等多元化高端客户”战略实施以来取得的重要突破。
    评论：
    积跬步，至千里
    美盈森原有客户群已令其在包装领域地位超然，自2011 年底公司明确并践行多个高端领域拓展战略以来，更多世界级公司日益壮大着这个客户群，服务领域的高端化和多元化令公司“高盈利能力、高成长和低风险”特征日益突出。公司此次取得三星智能手机包装供应资质不是偶然，这得益于其长期的能力积累。
    高成长预期加强，估值因此改变
    三星因体量庞大，容易形成对收入规模尚小的美盈森盈利的有力支撑，增长加快；与此同时，美盈森已被证明有能力成为全球最优秀公司的包装供应商，令其客户风险下降而增长持续。这对半显性期增长预期产生重大影响——在缺乏强势大客户订单驱动下，我们曾谨慎采取15%的增长假设，估值为40.8 元/股，合PE=37.1X；大客户有助于提高这个增长率预期，若采用20%增长假设，公司估值为48.8 元/股，合PE=44.5X。由于美盈森达产下的投资回报率超过20%，这个半显性期增长假设属于合理值。
    维持“推荐”评级
    由于尚不了解上述新客户的包装业务规模及美盈森可能取得的份额比例，我们暂维持公司2013-2015 年EPS 为1.10/1.64/2.47 元的预测，增长率为83%/50%/51%，年复合增长率为60%，维持“推荐”评级。我们重申公司是明显低估的高估值品种，合理价由40.8 元上调至48.8 元。