>> 光大证券-美盈森(002303)进入BOSE、保乐力加供应体系,维持“买入“评级-130705
| 上传日期: |
2013/7/8 |
大小: |
634KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入(维持) |
作者: |
姜浩 |
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事件: 美盈森全资子公司东莞美盈森顺利通过Bose Corporation 的验厂、综合评估、产品打样等审核程序,获得Bose 产品的包装供应资质。苏州美盈森顺利通过保乐力加(中国)贸易有限公司的验厂、综合评估、产品打样等审核程序,已被纳入保乐力加的包装供应商体系。 ◆点评: Bose 是一家美国私企,成立于1964 年,总部位于美国麻省弗雷明汉,是全球知名的音响设备生产商,除了家用、商用、专业用的音响设备外,在海外同时拥有汽车音响,甚至涉及航天航空科技(美国太空总署的航天员联络系统)、生物医学领域以及重卡驾驶所涉及的座椅减震系统。截止2013 年4 月在全球设有8 个工厂和153 家零售店。 保乐力加集团由法国两家最大的酒类公司保乐公司(成立于1805 年)和力加公司(成立于1932 年)于1975 年合并而成,在葡萄酒市场,保乐力加已成为全球第三大优质葡萄酒供应商。在全球市场上,保乐力加在亚太地区排名第一,欧洲大陆和爱尔兰排名第一,中南美洲排名第一,北美(包括墨西哥)排名第二。保乐力加集团在全球拥有72 家生产企业,12,250 名员工。目前全球销售量最大的前100 个烈酒品牌中,保乐力加拥有20 个,烈酒总销量达7700 万箱。保乐力加集团旗下14 大全球支柱品牌:绝对伏特加、力加(茴香酒)、百龄坛、芝华士和格兰威特(苏格兰威士忌)、尊美醇(爱尔兰威士忌)、马爹利(干邑)、哈瓦纳俱乐部(朗姆)、必富达(金酒)、甘露、马利宝(力娇酒)、玛姆、巴黎之花(香槟)以及杰卡斯与蒙太纳(葡萄酒)。 公司公告新开拓的两家客户分属音响和高档酒领域,均属重量级,再次诠释了其坚持走高端客户、精品包装的发展道路。追求客户的质量、订单的盈利性是公司与一般瓦楞纸箱包装企业最大的区别,我们看好这种差异化的发展战略,一方面与优秀的企业结盟将保证公司的长期成长性,同时在成长的过程中获取充分的利益有助于公司维持或提升估值水平。 新开拓的客户与公司传统的电子、通讯下游不同亦表明公司在有意识地分散自身的下游集中度,降低经营性风险。 ◆维持盈利预测,买入评级: 根据我们测算,目前公司整体产能利用率不到40%,只要拥有订单就能立即兑现业绩成长,此次新开拓两家客户令我们对公司未来成长性更加看好,此外公司目前已着手拓展精品内包装业务,其成长半径已悄然扩大。 我们暂维持公司的盈利预测,预计2013-2014 年EPS 为0.94、1.27 元,维持“买入”评级。 ◆风险提示:费用控制不力。
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