事件： 
    汉钟精机公告2013年中期业绩快报，收入3.89亿元增长15.11%；归属净利润0.61亿元增长35.45%；摊薄后每股收益0.25元。
    点评： 
    2013年业绩回归增长。上半年受益于下游需求复苏，收入恢复性增长15%，营业利润增长41%，体现毛利率也伴随新产品推出以及规模而回升。公司主营螺杆机械主机（为整机厂配套核心螺杆主机），产品分三块，螺杆制冷压缩机（中央空调、冷冻冷藏、地源热泵）、螺杆空压机和真空泵。汗钟未来几年的发展重点仍在扩大主打产品的市占率，13年公司陆续推出多个系列新产品，其中冷冻冷藏产品、永磁无刷变频空压产品、无油螺杆和离心空压产品将成为主要增长点。
    螺杆制冷压缩机方面：空调用压缩机组恢复增长，风冷涡旋机组销量提升；覆盖冷冻冷藏工业的压缩机新产品也在2013年可以量产，预计冷冻冷藏产品13年可增长50%以上。空气压缩机方面：12年由于丢失了部分客户，增速低于行业，13年推出新型的低端产品提升综合市占率，增长较好。13年新主打推出的永磁无刷变频空压产品，符合节能环保趋势，产品推出后，毛利率可望保持稳定或者回升。无油空压机方面：产品已成熟，公司与日立工业合作的无油空压机将在2013年开始投产，公司将致力于销售通路的经营，建立经销网络，同时将这些产品投放海外市场，如台湾市场和越南市场，东南亚市场等。
    后续业绩复合增长率有望保持在20%左右，维持增持评级。在下游需求企稳并逐步复苏的情况下，13年为公司业绩反转年，按2013年22-24倍的PE水平给予目标价值区间12.61-13.75元；公司7月12日收盘价11.91元，对应2013、2014年PE分别为20.79倍和17.70倍，维持增持评级。
    风险提示：国内经济持续低迷影响下游需求；行业竞争或加剧。