核心观点：  
    7 月9 日晚间，公司发布业绩预告修正公告，2013 年上半年净利润变动幅度预计由原来的-10%至+20%，修正为预计同比增长25%至40%，对应归属于母公司股东的净利润为56 百万元至63 百万元，EPS 为0.23 至0.26 元。  
    冷媒产品平稳增长：公司的冷媒压缩机主要用于中央空调和冷藏冷冻。2013 年以来，中央空调的下游领域投资增长较快，1-5 月，商业营业用房、办公楼的竣工面积同比增长分别达到17.1%和14.8%，拉动中央空调需求回暖。而在冷藏冷冻领域，由于冷链物流发展势头良好，同时公司通过新产品积极扩大市场份额，预计其增速有望达到30%左右的水平。  
    空气产品恢复力度较大：受制造业投资减速影响，2012 年上半年，公司螺杆空压机产品（主要是机体）收入曾同比下滑了37.5%。通过调整产品结构，增加二级以上能效节能产品销售等措施，2013 年上半年公司空压机产品预计实现较大幅度的增长恢复，市场份额有所提高。 
    成本控制良好：公司作为掌握螺杆核心技术的动力设备厂商，能够通过产品开发应对市场需求变化，同时费用控制、财务管理良好，因此在需求企稳时能够实现利润的快速好转，这也是此次业绩预告修正的原因。  
    盈利预测和投资建议：我们小幅调整公司的盈利预测，预计公司2013-2015 年分别实现营业收入852、1,005 和1,180 百万元，归属于母公司股东的净利润分别为128、151、176 百万元，EPS 分别为0.586、0.691 和0.808 元； 与前次预测相比，2013-2015 年净利润预测上调幅度均为9%左右。公司产品具有突出的核心竞争力，管理稳健，我们给予公司"谨慎增持"的投资评级，合理价值为12.89 元，相当于2013 年22 倍PE 估值。  
    风险提示：商业地产和办公楼投资下滑导致中央空调相关产品需求下行的风险；竞争加剧导致空压机产品价格下降，侵蚀利润的风险。