此次提价幅度超出市场预期，但提价背景与11 年完全不同：此前市场预期阿胶块的提价幅度在10%以内，此次25%的幅度超出市场预期，因此部分投资者担忧出现公司又出现11 年提价后出厂、消化下滑的现象，对此我们做了详细比较：
    提价幅度远低于 11 年：13 年合计提价33%，12 年10%；而11 年提价100%，且之前的10 年提价50%；公司数据显示，每提价30%，现有客户流失10%；
    驴皮价格大幅上涨，竞争对手将迅速跟进提价：10 年驴皮价格变动不大，11年上涨40%，11 年提价时对手并未迅速跟进，从而抢占了中低端市场；12年驴皮上涨80%、13 年超过30%，对手成本压力更大，预计将迅速跟进提价；
    渠道及终端库存远低于 11 年：09、10 年分别提价2、4 次，市场涨价预期强烈；12 年提价1 次，同时12 年开始广东推广代客熬胶、13 年大范围推广以及推出夏季熬胶方子，终端消化增长超过30%，显著高于出厂，库存量远低于11 年；
    客户敏感度越来越低：购买熬胶客户70～80%没有服用过东阿阿胶的，目前25%的产量是熬出去的，熬胶客户多为年轻客户，价格敏感度较低。
    市值：11 年市值接近400 亿元、11PE 45 倍；当前市值274 亿元，13PE 不足22 倍，绝对估值、相对估值（相对白药、片仔癀等）都处于历史的最低位。
    预计 13 年阿胶块发货持平，收入增长22%，14 年增速将超30%：提价影响短期发货，但幅度远低于11 年，按照上半年：下半年发货量4：6 测算，预计收入增长22%；14 年按照价格调整10%、发货增长10%测算，收入增长33%。
    维持 13 年业绩预测，上调14 年业绩增速至30%，维持“强烈推荐-A”评级：我们测算12 年驴皮成本2.75 亿元，按照13 年、14 年驴皮价格上涨60%、50%幅度预测。维持预计13 年净利增22%、EPS 1.95 元预测，上调14 年净利润增速至30%（原预测25%）、EPS 2.54 元，当前13 年、14 年预测PE 仅22倍、17 倍，估值较低，长期来看保健食品成长空间巨大，建议投资者积极介入。
    主要风险是驴皮价格上涨幅度超预期。