投资要点：
    股息率再回近两年高点。公司是A 股中少有的具备高股息率的品种。从近两年的走势来看，股息率在7%以上时，股价一般在相对低位，中短期存在比较明显的投资机会。
    目前公司股价从前期5.81 元大幅调整到5 元附近，从股息率的角度，目前价位对应股息率再次回到7%以上，已经具备明显的投资价值。
    上市以来累计分红141.56 亿元，分红率77%。公司股权融资仅IPO 一笔，为6.3 亿元，而上市12 年多以来，累计分红达到141.56 亿元，分红率77%。公司分红率高具备可持续性，主要原因有两点：1）公司控股股东为江苏交通控股集团，主要投资高速公路建设，宁沪高速作为重要的子公司，分红收入是其资金的重要来源，对持续分红有较强的需求。2）公司资产质量在高速公路里是十分优质的，盈利能力强，即使近两年政策负面影响较大，但盈利依然较为稳健。
    车流量数据依然良好。今年1-5 月总车流量增速高于去年，沪宁高速车流量也基本持平于去年。虽然目前国内经济增长乏力，但公司今年车流量数据表现依然较稳健，主要原因可能有两点：1）长三角经济依然不是很差。2）客车增长弥补了货车。
    今年业绩同比有望持平或小幅增长。负面因素：节假日免费政策和人工成本。节假日免费去年影响收入8944 万元，预计今年影响幅度在2 亿元左右。人工成本较为刚性，预计将维持10%左右的增长。正面因素：地产收入和投资收益。地产未来的目标是达到10%左右的利润贡献，去年收入贡献3 个多亿，利润贡献3000 多万，今年预计预售额度在5 亿元左右。2013 年贡献地产收入的项目预计是C7、苏州庆园、句容同城世家三个项目。投资收益方面，沿江高速去年因为资产重组，确认了2 个多亿的资产减值拨备，今年预计利润贡献将恢复正常，预计盈利贡献约7000-8000 万元。
    维持“增持”评级：公司基本面方面依然良好，今年车流量增长、房地产收入以及投资收益回升有望抵销免费政策的负面影响，业绩有望持平或小幅增长。目前股息率再次回到7%以上，投资价值已经较为明显，我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.47、0.48、0.51 元，维持“增持”评级。