事件：金城医药7月9日公告中报业绩预告，按照未经审计数据，预计2013上半年归属于上市公司股东的净利润约2577-2962万元，同比增长100-130%，略低于我们150%的前瞻，但是考虑到2013上半年非经常损益为-200到-230万元，而去年同期非经常性损益为363万元，公司2013上半年扣非后的净利润2777-3192万元，同比增长200-245%，实际上好于预期。
    点评：公司中报预告大幅增长，我们判断受益于谷胱甘肽销售放量推动的产品结构升级和头孢侧链业务企稳。
    公司生物制药领域谷胱甘肽产品销量较去年同期有较大增长，我们估计上半年谷胱甘肽销量超过25吨，高于去年全年的销量。
    抗生素产品终端市场需求步入平稳，公司采取加大市场开拓、调整营销模式等措施，主要产品销量较去年同期也有所增长。
    盈利预测和投资建议：我们推荐金城医药的逻辑是看好新业务谷胱甘肽的弹性，未来特色原料药和生化原料药带来新增长点，以及原有头孢侧链业务企稳。预测2013-2015 年公司收入分别为9.63、11.10、12.94 亿元，净利润为0.74、1.02、1.39 亿元，增速78.67%、37.84%、35.43%，2013-2015 年对应EPS 为0.61、0.85、1.15 元，目标价22.93，保持“买入”。