报告摘要：
     2013 年中期净利润同比增长400%。公司发布业绩预增公告，预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长400%左右。根据该数据计算，公司上半年实现净利润约1.8 亿元，其中近1.7 亿元为二季度实现。  粘胶产能投放、产品销量大幅提升是业绩增长的主要原因。公司新投产的两条8 万吨粘胶生产线，分别生产高白细旦粘胶短纤维和水刺无纺布用粘胶短纤维，为目前同行业中单线产能最大、装备最先进、综合能耗最低的生产线，具有明显的规模优势和成本优势。至此公司粘胶短纤产能达到45 万吨，增长近60%。公司粘胶短纤产能已经跃居国内第一，粘胶产品的量价齐升将是公司业绩大幅提升的重要原因。经测算，粘胶价格每上涨1000 元/吨，公司EPS 可提升0.23 元。 
    有机硅盈利能力回升，是业绩增长的另一重要原因。今年有机硅行业较去年同期有所回暖，产品价格有一定幅度提升。公司通过生产设备改造及操控技术优化，有机硅单体规模已由6 万吨/年提高到现在的10 万吨/年，DMC 自用率达到70%以上。公司有机硅业务虽然进入较晚，但各项工艺指标均达到了业内第一梯队水平。
     循环经济优势将愈加明显。公司已建立了较为完善的"两碱一化"循环经济产业链条。公司的循环经济模式，使公司在行业不景气时盈利能力高于多数同行业企业，也符合国家节能减排政策趋势。 
    业绩预测。预计公司2013－2015 年EPS 分别为0.22、0.41、0.52 元， 给予"增持"评级。