事件： 
    北方创业今日公告，由于产品结构进一步优化，军品收入、利润均有大幅增加，2013年上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长70%-90%。
    点评： 
    军品收入和利润的增长上半年业绩的重要带动力量。公告中提及2013年上半年业绩增长原因有：1）结构进一步优化，军品收入、利润均有大幅增加；2）公司实行精益生产，加强精益管理，产品成本下降。北方创业最主要的三个子公司：大成装备（军品结构件）、富成锻造（重卡曲轴）、路通弹簧（重卡配件），2012年大成收入和利润明显提升，而富成和路通下滑已充分体现。
    近年来中国陆军开始强调机械化步兵师，一个重装机械化步兵师在编制上拥有司令部、政治部、后勤部和装备部。司令部统辖3个机械化步兵团(以下称机步团)、1个坦克团、1个防空兵团、1个炮兵团、1个直升机大队和1支直属部队。除传统的坦克团外，整个重装机步师拥有351辆86式步兵战车或其他型号装甲车、27辆防空导弹发射车和99辆主战坦克。从结构上看，非坦克的其他军车数量远高于坦克。
    随着我国对重装机械化步兵师关注，2012年后期公司所在集团包一机获取了充沛的军工订单，2013年一机集团网站上屡次强调"针对生产经营形势异常严峻、生产任务量非常重的局面"，说明一机集团已呈现满负荷甚至超负荷生产。同时集团下属的总装单位五分公司"围绕重点产品的网络节点、质量、安全等制定了科学的生产保证措施，并合理调配人员，轮式、履带工序的人员打破工种界限"，说明集团轮式（战车）、履带（坦克）等军用设备均已形成大批量化生产。同时一机集团在12年已将严重亏损问题的北方奔驰重卡公司剥离出去，军品利润将不再被亏损的重卡民品摊薄。我们分析：北方创业控股85.52%的大成装备公司为一机集团供应的军品结构件将延续极好态势，继续高速增长。
    富成、路通随重卡行业复苏，出现盈利拐点。另外两个子公司由于在12年重卡景气度迅猛下降，利润下滑已获鲜明体现，13年1-2季度重卡销量温和复苏。因此，我们认为在12年拖累北方创业整体盈利的子公司，也是13年的利润增长点。