公司公告，拟收购华润东阿阿胶有限公司（上市公司东阿阿胶的大股东）持有的山东临清华威药业100%股权，转让价8074.73 万元。临清华威于2000 年6 月由临清中药厂改制成立， 2009 年3月成为华润东阿阿胶全资子公司。（慧博投研资讯）临清华威有80 个生产批准文号，产品包括健脑补肾丸、消食健胃片、健胃消食片、新复方大青叶片、阿胶益寿口服液、鼻炎糖浆、六味地黄丸等，其中最大品种健脑补肾丸收入超过1000 万，2012 年实现收入和净利润5236 万元和701 万元，净利润率13.4%，由于之前几年亏损，因此2012 年净利润701 万没有纳税因素，2013 年1 季度实现收入和净利润1357 万元和净利润207 万元，预计2013 年其净利润与去年持平，对华润三九2013 年利润增厚不到0.01 元，影响较小。
    按照临清华威2012 年净利润测算，公司拟收购价格对应2012 年静态PE11.5 倍，价格较合理。
     我们认为，临清华威的健脑补肾丸、健脑补肾口服液等产品可充实华润三九补益品类，消食健胃片可补充公司胃肠品类品种，独家品种外感风寒颗粒及清瘟解毒片符合公司感冒药品类发展需求。收购临清华威后公司将获得补益、胃肠等领域的多个品种，可进一步丰富产品品类。预计6、7 月份将正式签订收购协议，并在下半年陆续将其主要品种纳入销售体系，华润三九拥有成熟、完善的销售渠道和强大的营销管控能力，预计山东临清华威药业整合到华润三九的业务平台后，未来将实现较好的增长。
     公司同时将全资子公司顺峰药业的抗生素业务转让给全资子公司九新药业。顺峰药业以皮肤用药为主，抗生素产品包括注射用头孢美唑钠、头孢吡肟等，收入规模较小，而九新药业主要以抗生素业务为主，独家产品五水头孢唑啉销售达到4 亿，将顺峰药业的抗生素整合到九新药业有利于整合抗生素产品线和产能布局，规模经营下，降低成本的同时实现销售协同增长。
     品牌OTC 龙头迎来整合契机。公司在OTC 和处方药领域都具备完善的销售渠道和终端管控能力，目前OTC 行业的不景气恰恰为华润三九这样的龙头企业提供了并购整合契机，我们看好公司销售渠道和终端管控能力的中长期发展潜力。我们按内生增长，预测公司2013~2015 年净利润分别同比增长 22%/20%/20%，EPS1.26 /1.52/1.83 元，当前股价对应2013 年预测PE23 倍，维持买入评级。股价催化剂来自外延式并购超预期。