评论：
    1、终端零售景气度持续不佳，Q2 收入端未有明显改善，预计中期收入同比增速基本维持在一季度的水平
    今年以来终端零售景气度持续不佳，尤其是加盟业务受到拖累较明显，导致Q2收入端尚未有明显改善。4 月份直营同比增长25%左右，加盟发货同比略有下降；5 月份直营同比增长15%左右，加盟发货略有恢复，达到持平的状态；6 月份由于进入加盟商上半年提货的考核期，预计加盟增速将有所恢复。（慧博投研资讯）整体而言，今年以来受大环境拖累，总体增速有所放缓，加盟商虽然库存压力不大（目前库存已低于正常情况），但信心仍未恢复，拿货的积极性不高，且日常补货也相对较少，导致Q2 收入端尚未有明显改善，预计上半年收入同比增速基本维持在一季度的水平。
    2、线上业务持续高速增长，对收入增长的贡献比重持续提升，体现出公司超前的电商化战略
    近年来电商渗透率快速提高，经济大环境的变化也促进了电商的发展，公司也积极布局线上业务以顺应行业趋势。公司线上业务主要借助天猫、京东和当当等第三方平台，官网仅提供产品展示，并且线上和线下产品已形成较明显区隔，线上主要销售低价位产品（核心价格带300-600 元），也有专供线上的“圣之花”品牌。近年来线上业务保持快速增长，去年收入达1.6 亿，收入占比9%左右，今年1-5 月同比增长180%，全年目标3 亿左右，预计未来两三年线上收入占比将进一步提升至15-20%或者更高。此外，线上业务毛利率高于加盟业务（加盟42%左右，线上可达45%），且费用率也相对较低，所以线上业务净利润贡献还要高于收入贡献。
    公司在各个平台的经营模式也有差异，京东实行买断制且产品专供 ，天猫实行3-5%的扣点制。分品牌看，还是品牌效应显著的“富安娜”增长更为显著，线上专供品牌“圣之花”去年收入同比仅增长4%。分区域看，还是一线城市线上收入占比更高。