投资要点：
    苯乙烯价格上 涨，公司业绩大幅改善：受益下游需求旺盛，年初至今苯乙烯价格高位震荡，截止6 月18 日，2013 年苯乙烯均价约为1.26
    万元/吨，较去年同期高出0.23 万元/吨，考虑到短期国内苯乙烯新增产能投放放缓和下游需求向好，预计2013 年苯乙烯盈利显著上升，公司长期被诟病的“化工走量不盈利”现状有望得到改善。
    政策趋松，发泡聚苯乙烯（EPS）下游需求扩大：公消?2011?65号文件的废止有利于EPS 在建筑保温材料使用比例恢复增长，而进入《产业结构调整指导目录(2011 年本)》淘汰类的一次性发泡塑料餐具的删除同样扩大了EPS 的下游需求。（慧博投研资讯）
    传统中央空调溴冷机市场萎缩拖累业绩：受制天然气供给不足，价格高企导致制冷较贵，而采用电作为动力源的压缩式制冷机相对便宜，吸收式制冷机在民用中央空调领域优势丧失，市场持续萎缩。
    海水淡化项目暂时中止，业务开拓还需等待政策信号：尽管公司已具备日产淡水2.5 万吨和1.25 万吨海水淡化装臵的成套技术能力，但国内涉及海水淡化的设备补贴、投资运营补贴、水价调整等还不到位，短期需求难以爆发，业务重启尚需等待相关配套政策的出台。
    盈利预测及投资建议：预计2013-2015 年EPS 分别为0.42、0.53、0.66元，化工、机械、工程运营利润分别为1.23、2.10、0.20 亿，基于分部估值法分别赋予20、22、20 倍PE，下调目标价9.2 元，谨慎增持。
    股价催化剂：苯乙烯价格上涨、海水淡化政策出台。
    风险提示：苯乙烯价格大幅下滑、宏观经济继续下滑。