报告摘要：
    低谷已经过去，即将迎来转折点：2011年，公司共实现营业收入51.3亿元，较上年同期相比上升22.42%，实现净利润1.58亿元，同比下降35.44%。每股收益0.19元，低于我们的预期。分配预案为每10股派1.5元（含税）。业绩下滑的主要原因是原材料价格高企和三项费用增加。公司在年报中披露的经营计划中表示：力争在2012 年实现主营业务收入72 亿元人民币左右，将增长40%以上，我们认为收入增长的主要来自余热利用业务的推广和化工业务的产能增长。
    余热利用是未来增长的主要动力：公司先后取得了杭州华电能源项目、抚顺矿业热电厂项目等大型余热利用系统订单。同时公司还承接了内蒙古包钢159 项目、天津恒大地产、中海油三期热泵项目等23 个系统集成项目的设计施工合同。
    因此，2011年是公司余热利用业务推广获得突破的一年，也意味着公司的转型获得成功。公司积极推进与大型电力公司和地方节能公司的合资与合作，与朔州市住房保障和城乡建设管理局签署了《朔州市城镇供热特许经营协议》，2012年1月19日，与华电电力科学研究院等以现金出资人民币1000 万元，在江苏省江阴市设立 "江苏华电双良能源科技有限公司"。未来有望在山西继续获得供热特许经营权，以及华电集团电厂的余热利用改造合同。