投资要点：
    国内领先的医疗监护设备商，主营三大系列监护仪产品；
    通过自建和并购方式进入血液透析领域，形成设备+耗材商业模式；
    我国医疗设备市场空间广阔，是政府持续推出政策扶持的行业。
    报告摘要：
    公司是国内领先的医疗监护设备商，主营三大系列监护仪产品。（慧博投研资讯）这三大系列监护仪包括常规一体式监护仪、插件式监护仪、掌上监护仪，占公司营业总收入的75%以上。通过不断研发推动产品往模块化、信息化、家庭化，远程化的方向发展，并保持盈利能力水平的稳定。
    公司通过自建和并购方式进入血液透析领域，包括血液透析设备和耗材产品。公司2012 年收购了天津挚信鸿达60%的股权（主要生产透析液和透析粉），今年收购了重庆多泰（主要生产血液透析机和多功能泵），拟收购辽宁恒信生物（主要产品血液浓缩液和透析干粉）。公司这些收购有助于公司在市场渠道、产品布局、注册资质等方面的优势互补，形成设备+耗材的商业模式。
    我国医疗设备市场空间广阔，是政府持续推出政策扶持的行业。我国拥有全球最大的人口规模，医疗设备支出与药品消费之比远低于世界平均水平。虽然国际巨头企业主导高端市场，但我国企业在监护、血液透析等领域走出了一条不断自主创新、通过突出的性价比实现进口替代、并进而走出国门立足世界的道路。
    投资建议：公司坚持以医疗监护设备为主线，在血液透析设备和耗材领域实现跨越发展，有助于提升公司的品牌影响力和业绩增速。我们预计公司2013/2014/2015 年归属母公司净利润分别为4900/6400/8300万元，EPS 分别为0.34/0.44/0.56 元，当前PE 分别为37.8 倍、29.2 倍和22.9 倍。首次给予增持评级，目标价15.0 元。