投资建议：
    公司延续了12 年下半年以来较为良好的发展趋势，Q1 业绩符合预期。电子类医疗器械海外增长较快，国内因淡季因素收入基本持平；天津挚信鸿达血透业务显著增厚合并报表收入，后续盈利能力有望提升。我们看好公司电子器械类产品种类的完善及血透液的双向布局， 预测公司13-15 年EPS 分别为0.68/0.89/1.08 元，对应最新股价PE 分别为33.5/25.8/21.1X，维持“推荐”评级。
    事件：
    公司公告13 年一季报，报告期内实现营业收入4,819 万（+47.79%），实现净利润542 万（+46.08%），实现经营活动现金净额118 万（-57.25%）。
    公司一季报与此前披露的预增情况较为一致。
    点评：
    电子类器械增长较为平稳。
    报告期内公司母公司实现收入3,775 万(+15.76%)，增长较为稳健。海外收入2,274 万（+28.35%），出口回暖趋势较为明显；国内销售收入1,501 万（+0.79%）略低于预期，主要源于国内Q1 为传统销售淡季，各地采购及招标尚未启动，预计Q2 增长将加速。公司电子类产品梯队不断完善，插件式监护仪仍是增长主力，胎监、高端心电及麻醉机均已完成导入，13 年的业绩贡献有望显著加大，我们对母公司13 年的增长情况保持乐观。
    母公司Q1 毛利率46.64%（-1.64pp）略有下滑，预计为收入结构变化原因。
    费用率整体控制良好，销售费用率20.69%（-1.82pp），管理费用率14.86%（-3.94pp），预计全年保持平稳。
    挚信鸿达显著增厚合并报表收入，未来盈利能力有望优化。
    Q1 挚信鸿达贡献收入1,017 万，目前公司产品供不应求，预计全年有望实现40%-50%的收入增长。12 年挚信鸿达净利润率仅有12%，今年有望从两方面优化盈利能力：一方面年内有望取得高新技术企业资质，届时所得税将按15%征收（目前公司所得税率为25%）；另一方面公司正积极展开区域扩张，有望在东北、华东、华南及西南分别布局，届时挚信鸿达运输成本将大幅降低，盈利能力有望获得较大提升。我们预计远期公司血透液的净利润率有望优化至20%左右的水平。
    重庆多泰目前正处于整合阶段，预计Q1 仍有小幅亏损；随着整合的深入及产品优化后实现规模销售，预计多泰今年有望实现扭亏。
    维持“推荐”投资评级。公司电子器械类产品种类更加丰富，在海外销售回暖的趋势下增长稳健，为公司提供较好的安全边际；同时，公司在血透领域的产品线拉深及区域布局正稳步推进，业绩贡献也显著加大。我们对公司的发展保持乐观，预测公司13-15 年EPS 分别为0.68/0.89/1.08 元，对应最新股价PE 分别为33.5/25.8/21.1X，维持“推荐”评级。
    股价催化剂：持续的并购。
    风险提示：全球经济恶化风险；并购低预期风险；小非减持风险。