结论： 
    宝莱特监护系列整体有望恢复较快增长，心电图机、胎监产品的加入增厚公司产品线，提高业绩稳定性；公司收购挚信鸿达进军血透领域，为发展增添新的动力。我们预测公司12-14 年EPS 分别为1.13、1.42、1.70 元，对应最新股价PE 为26.0、20.8、17.3X，首次给予"推荐"评级，我们将持续关注公司发展状况。  
要点：  
    监护系列有望重拾增长。国内监护仪装备比率仍有较大提升空间，公司11 年监护系列产品国内销售良好，在中南、华北、西南销售理顺的带动下增长33.6%，今年有望延续良好增势。海外市场长期将是公司的开拓重点，由于10 年基数较高，加之部分地区受经济、政治影响订单波动，11 年收入下滑8.9%；12 年国际经济形势仍存在不确定性，公司为此加大了海外参展和开拓的力度，同时高基数效应消失，我们预计在插件式监护仪的带动下公司海外销售将有所恢复。预计12-14 年监护系列国内外整体同比增长15.1%、14.9%、14.1%。