1. 甲乙酮盈利稳定。
    公司目前拥有甲乙酮产能19 万吨。（慧博投研资讯）今年是三年一次的集中大检修，对产能略
有影响，预计今年甲乙酮产量18 万吨出头。公司甲乙酮品质国内领先，售价
比同行高出200 元/吨，单耗等成本远低于同行。在行业盈利较差的情况下，
公司目前甲乙酮价格8400-8500 元/吨，毛利率仍维持在20%左右，是公司主要
的盈利来源。
    2. 丁二烯亏损，拖累短期业绩。
    3 月份以来，丁二烯价格一路下滑，目前丁二烯价格11000 元/吨，较三月份14800
元/吨的高点已经下跌了25%，与年初相比跌幅也达到了15%左右。公司目前丁
二烯开工率60%-70%，成本约为13000 元/吨，吨毛利率仍有近2000 元的亏损。
预计短期内丁二烯行业难有明显起色，公司二、三季度盈利将受到影响。
公司目前正在研发用纯氧作为丁二烯生产的氧化介质，如果技改成功，单吨可
节省成本约2000 元左右，基本达到抽提法的生产成本，丁二烯盈利将大幅提升。
    3. 在建项目进展顺利，丁二烯、顺丁橡胶和顺酐项目渐次投产。
    公司在建的项目包括5 万吨丁二烯、5 万吨顺丁橡胶和10 万吨顺酐。5 万吨丁
二烯已经建成，鉴于丁二烯大幅亏损的现状，公司将视行业情况择机投产；5
万吨顺丁橡胶项目已经开车，联动试车需要1-2 周时间，预计6 月底7 月份全
面投产；10 万吨顺酐项目目前进展顺利，预计10 月份左右投产。
    4. 可转债项目延伸碳四产业链，碳四资源“吃干榨净”。
    公司近日公告发行总额为12.4 亿元的可转债，建设45 万吨/年低碳烷烃脱氢
制烯烃（异丁烯和丙烯）装置，并以所产的异丁烯烃为原料建设35 万吨/年MTBE
装置、5 万吨/年叔丁醇装置和20 万吨/年异辛烷装置。今年10 月份项目基建
部分即将启动，预计2015 年年初全面投产。
公司目前的生产装置均是以碳四烯烃为原料，仅占公司采购碳四原料总量的
40%左右，而剩余的烷烃部分没有进行深加工，每年大约有超过45 万吨的低碳
烷烃“下脚料”（异丁烷和丙烷）作为燃料气出售，产品附加值低。可转债项
目将进一步稳固公司碳四深加工的龙头企业地位，实现碳四资源的真正“吃干
榨净”。