本部 B 座四楼招租大获成功，超市场预期
    事件：为缓解毛皮服装商铺供不应求的现状，公司将本部二期市场B 座四楼原皮革服装经营调整为毛皮服饰批发，并重新招租。今日公司公告招租结果，该四楼155 间商铺全部招租成功，租赁期自2013 年9 月1 日至2014 年6 月30 日，租金总额（含承租权费、管理费）为4.01 亿元，合5353.4 元/平米
    月，超市场预期。（慧博投研资讯）
    平安观点：承租权费的使用及招租的火爆场面，再次印证公司极强的租金定价权。我们看好公司长期价值，一方面公司重资产轻资金的运作模式持续扩张销地市场，为商户带来销售增量，提升行业集中度；另一方面目前产业链发展健康，上游商户盈利能力强，且多以批发业务为主，因此租金承受能力强，为公司提租权的持续使用提供空间。
    本部二期 B 座四楼招租结果公布，超市场预期
    此次推出招商的为海宁本部二期市场B座皮装鞋业广场四楼共155 间商铺，总面积7495平米（套内面积），平均单铺面积48 平米，仅向毛皮服装生产企业开放，用于毛皮服饰批发经营，租赁期自2013 年9 月1 日至2014 年6 月30 日，并以投暗标方式确定承租者。共有730 户商户参与招租投标，最终155 间商铺全部招租成功，投标总金额约4.01亿元，合5353.4 元/平米
    月（原经营皮革服装，租金约168 元/平米
    月），超市场预期。
    招租大获成功，体现行业高景气度和商户强盈利能力
    对于本部B 座四楼重新招租的大超预期，我们认为主要的原因在于：1）此次招租以投暗标方式进行，为市场化行为，且5353.4 元/平米
    月的投标结果，实际包含了承租权费、租金及物管费。按同类同地段商铺168 元/平米
    月的租金水平测算，则承租权费为5185元/平米
    月（约租金的30 倍），反映了商户对于长期享有优先租赁权的预期；2）B 座四楼调整为毛皮服饰批发，即便将承租权费按30 年摊销，单位租金仍然远高于同类商铺，体现了批发业务更强的承租能力，也反映了商户对未来几年毛皮服饰高景气度的预期。
    盈利预测及投资建议
    此次B 座四楼4.01 亿元的租金总额（含承租权费）将从起租之日（2013 年9 月1 日）起按月计入当期收益，分别增加13-14 年收入1.6 亿元和2.4 亿元。按公司新股本11.2亿计算，预计增厚13-14 年EPS 约0.08 和0.12 元。租约到期后的续租价格，预计将下降至同类同地段约168 元/平米
    月的水平。
    我们据此上调公司 13-14 年EPS 至1.02 和1.17 元，其中2013 年租赁业务贡献0.75元、商铺出售贡献0.22 元、地产业务贡献0.05 元，维持“推荐”评级不变。
    风险提示：受经济及天气因素，皮衣终端需求低于预期；外埠扩张受阻。