投资要点
    环境监测行业龙头。公司产品为环境监测系统，应用于工业锅炉烟气排放的监测，客户主要是环保工程承包公司、大中型工业企业。（慧博投研资讯）2012 年公司实现营业收入3.79 亿元，同比增长15.5%；实现归属于母公司净利润1 亿元，同比增长22. 6%。
    2012-2014 年，环境监测行业再次进入高速增长期。环境监测与脱硫脱硝市场驱动因素相同，均来自于国家对工业锅炉排放物要求趋严。时间维度上看，2005-2008 年进入快速成长期（40%），该阶段主要为火电脱硫监测需求；2009-2011 年增速平稳（15%-20%），增量新建火电机组脱硫和已有项目的更新需求；
    预计2012-2014 年将再次进入高速增长期（40%），主因是环保政策趋严，增量来自于脱硝监测和小机组脱硫的监测需求。预计雪迪龙2013 年脱硝监测系统订单翻倍。2011 年9 月，《火电厂大气污染物排放标准》对火电厂脱硝提出严格标准（火电占氮氧化物排放总量65%），
且最终达标期限为2014 年7 月1 日，而2011 年期末火电脱硝机组装机容量仅为18%。受益以上政策，雪迪龙脱硝监测系统2012 年签订1.7 个亿订单，实现8892 万元收入。我们预计2013 年脱硝监测系统订单或将达到3.4-4 亿元。
    评级：首次给予增持评级。预计2013-2015 年雪迪龙每股收益分别为1.10 元、1.56 元、1.80 元，对应PE 分别为32 倍、23 倍和20 倍。我们认为受益于环保政策趋严，雪迪龙相关业务成长性较好，首次给予增持评级。
    风险提示：订单量和相关收入低于预期。