一、 事件概述
    1、宁杭甬铁路开通试运营，6 月底有望正式运营；
    2、禽流感疫情逐渐解除，旺季来临，整个旅游市场酝酿大规模促销。
    二、 分析与判断：
    宁杭甬铁路开通可带来中远程客流大幅增长，推动杭州旅游恢复和增长宁杭甬铁路进入试运营状态，预计6月30日将正式运营。（慧博投研资讯）宁杭甬铁路的修建，使得长三角城市1小时交通圈得以形成；接通福州到北京的超长距离，杭州成为中心城市之一，福建、安徽、山东、京津游客等可以直达，而不必再绕道上海，节约大量时间。
    预计7月份开通后，杭州有可能吸引大量中远程客流。
    禽流感疫情基本解除，旺季市场恢复指日可待
    从各方面权威信息来看，新增病例基本绝迹，农业部监测结果显示，各地没有从家禽养殖场分离到 H7N9禽流感病毒，也未发现猪感染该病毒。浙江省卫生厅宣布，自5月16日起，终止浙江省人感染H7N9禽流感IV级应急响应，旅游市场开始恢复。
    目前来看，疫情在旺季到来前结束，将成为今年旅游业不幸中的大幸。
    7月份新剧院建成和配套酒店投入使用，将大幅提升景区接待能力
    7月份公司投资1.5亿建设的新剧院将投入使用。设计座位3000以上，将采用最先进的设备和更新的剧本，值得期待，成为公司旺季时扩大客流的基础。新剧院投入1.5亿，预计10多万游客即可实现盈亏平衡；7月份集团投资改造建设的千余间酒店客房预计也将陆续开放。新剧院和酒店将为公司在迎接旺季反弹做足准备。
    三、 盈利预测与投资建议：
    今年旅游市场大受冲击，旺季促销弥补损失将成为市场大旋律。我们看好宋城疫情后游客恢复和增长情况：疫情在旺季前结束、新铁路开通将解放和扩大杭州旅游需求；公司强大的渠道能力，能在旺季将促销效果放大到最佳效果；公司新剧院和酒店配套即将建成，将为公司提供足够的接待能力。公司具有天时、地利、人和的综合优势，预计公司6-8 月份客流会出现大幅度的反弹。
    暂维持公司2013-2014 年业绩分别为0.62 和0.8 元的判断，对应目前股价市盈率分别为25 和20 倍，公司成长性好，可持续，估值仍有较大的提升空间，维持“强烈推荐”。
    四、 风险提示：
    经济大幅下滑等系统性风险；异地项目低于预期。