核心推荐理由：
    1、草甘膦开始兑现业绩。草甘膦行业复苏获得了市场的认同，未来重点研究和跟踪的方向将是新增产能的进度和需求上升的速度。（慧博投研资讯）本为淡季的4 月开工率上升，大厂开工率上升至108.7%(+0.7%)，小厂开工率上升至55.6%(+6.1%)。企业均处于盈利区间，行业复苏持续，优势企业盈利良好。
    2、重申对草甘膦行业看好的观点。从企业行为的角度分析，ROIC>20%才会刺激农药企业大量新增草甘膦产能，因此草甘膦价格预计在33,000~34,000 元/吨；2013 年新增产能投放如低于7 万吨，将不足以完全满足需求，会继续推动产品价格上涨。而事件性刺激、环保政策的压力和新产能的投放对价格影响，我们重申对草甘膦行业看好的观点，草甘膦价格的高位将对公司业绩产生非常积极作用，大幅度提高公司的盈利。
    3、预计有机硅2014 年供求局面有可能改善。鉴于有机硅复杂的工艺，我们判断行业的产能利用率将维持在85%，在这个前提下，2014 年前后行业的产能过剩问题有望得到改善。而通过对相关公司的分析，我们判断目前行业底部确立，行业的盈利略有好转，公司的有机硅业务盈利状况将得到改善。
    盈利预测：我们预计公司 2013-2015 年EPS 分别为0.82 元、0.90 元、1.19 元，首次给予“买入”评级。
    关键假设： 草甘膦价格上涨、有机硅反弹。
    有别于大众观点： 草甘膦业务维持高位运行、有机硅行业拐点渐现。
    股价催化因素及时间： 草甘膦价格上涨、有机硅反弹。
    风险提示：油价、天气、事件性刺激、成本大幅上升。