投资要点
    事件：
    新安股份发布2013 年一季报，1-3 月实现营业总收入17.31 亿元，同比增长24.0%；实现营业利润1.37 亿元；实现归属于母公司的净利润1.12亿元（去年同期亏损3488.32 万元）。按6.79 亿股的总股本计，实现每股收益0.1645 元（扣除非经常性损益后为0.1511 元），每股经营性净现金流量为0.22 元。（慧博投研资讯）
    公司同时预计2013 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润约为2.3 亿元（去年同期亏损2774.66 万元），净利润同比提升主要是由于受行业整合与环保压力等因素影响，草甘膦价格同比大幅上涨。
    点评：
    新安股份一季度业绩与我们此前EPS 为0.16 元的预测基本一致，草甘膦业务景气的大幅提升是公司业绩增长的主要原因。
    草甘膦价格上涨和有机硅销量提升带动收入增加。公司一季度实现营业收入17.31 亿元，同比增长24.0%，收入增加主要是由于公司主导农药产品草甘膦自2012 年以来景气提升，价格同比大幅度上涨（以华东市场价为例，草甘膦2013 年一季度均价达3.28 万元/吨，同比上涨约35.0%）；另一方面，公司有机硅业务因子公司新安迈图10 万吨/有机硅单体项目于2012 年完全达产，产品销量同比有所增加。
    草甘膦业务转好推动盈利能力显著改善。公司一季度综合毛利率上升11.56 个百分点至19.2%，主要是因为草甘膦价格同比大幅上涨，同时我们推测有机硅业务景气也有一定回升。