一、事件概述
    我国与瑞士达成自由贸易协定，绝大部分产品将零关税。
    二、分析与判断
    中瑞自由贸易协定签订，瑞方将对中方99.7%的出口立即实施零关税
    据报道国务院总理李克强24 日与瑞士签署了结束中瑞自贸协定谈判的谅解备忘录，这标志着离协定签署和批准实施仅一步之遥。（慧博投研资讯）中瑞自贸协定的零关税比例很高，瑞方将对中方99.7%的出口立即实施 零关税，中方将对瑞方84.2%的出口最终实施零关税；如果加上部分降税的产品，瑞士参与降税的产品比例是99.99%，中方是96.5%。 我们推测钟表行业应该也在瑞士零关税出口商品之列。
    关税降至零后将与香港、澳门一样，有利于缩小手表部分价差
    目前国内进口手表关税税率在11%-20%区间，而香港、澳门的关税税率为零，台湾手表进口关税税率3%，新加坡手表进口关税税率为7%，泰国手表进口关税税率为5%，中国手表进口关税远远高于这些区域。手表进口关税若能降至零，将有利于降低国内进口瑞士手表与其它区域的价差，但进口手表的价格构成受多因素影响，关税只是其中一部分，关税降至零并不意味着价差立马缩小至零。以香港和大陆为例，不考虑品牌商对两地不同的定价政策差异，同样一块手表，即使关税降至零，大陆还需要再交纳增值税（17%）和消费税（20%），而香港均不需要。假设关税降至零，一块进货价均为7000 元，终端价格为10000 元（不含增值税）的手表，品牌商少交412.5 元税（具体见附表），假设品牌商愿意让利给消费者，最终大陆与香港手表价差由17%下降至12%。
    价差缩小希望能加大对销量的刺激，飞亚达A和B是全市场唯一收益标的关税下降，首先受益的是品牌商，价差具体缩小多少取决于品牌商的价格策略，进而才是消费者受益。假设借由关税下降国内手表价差与国外有缩小，这对销量的刺激有利，而飞亚达业务中七成以上销售来自瑞士名表，是全场唯一受益标的。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2013-14 年公司EPS 分别为0.33、0.39 元，对应PE 为25、21 倍，估值比较合理，飞亚达B 估值相对便宜，尽管短期估值合理，但长期看飞亚达市值具备翻番空间，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    反腐持续，名表零售景气度继续下滑。