投资要点
    事件：
    东港股份于2013年5月22日收到中国建设银行采购部发出的《中国建设银行IC信用卡空白卡片采购供应商入选通知》，入选中国建设银行IC信用卡空白卡片供应商。
    点评：
    公司此次入选IC信用卡空白卡片供应商将对公司银行卡项目起到积极作用，我们预计将一定程度提升公司全年业绩，利好公司股价表现。（慧博投研资讯）
    “五大行”时代开启：东港股份是全国规模最大的商业票据印刷企业，近年公司在传统业务稳定增长的同时，积极向“综合化”印刷服务商转型，涉足封装、物流、直邮等多个领域，其中智能卡作为公司的新兴业务开始逐步崭露头角。公司此前的智能卡以小型银行、城商行的磁条卡及部分省份的社保卡为主，而此次入选建行IC信用卡招标标志着公司五大行智能卡业务的正式开启。公司目前已具备银联认证，待Visa认证资格获批后公司即可全面开展“五大行”智能卡业务，我们预计建行招标订单的入围将有助于提升公司在全国性银行招标竞争中的综合评分，为公司获得更多全国性银行订单奠定基石。
    “磁”旧迎“芯”，芯片卡为必然趋势：金融IC卡相较此前的磁条卡具有安全性高、交易速度快、存储空间大等多项优势。国际EMV迁移（即银行卡由磁条卡向IC卡转移）从2000年就已开始，至2005年由于磁条卡欺诈不断上升且该风险从以前由发卡行承担改为由发卡行和收单行中没有进行EMV迁移的一方承担，EMV迁移进入加速阶段。我国EMV迁移从近两年开始逐步推进，中国人民银行近日宣布芯片卡受理环境改造工作基本完成，截止2013年一季度，商业银行、银联商务公司已布放POS终端736万台，改造率达到98%，ATM机超过47万台，改造率达96%。
    发卡量方面来看，我们测算2012年金融IC卡的发卡量达到1亿张左右（其中五大行份额90%以上），占到2012年新增银行卡发卡量的17%。以建行为例，2012年建行金融IC 卡发卡量为2376 万张，占8422万张新增发卡量（包括借记卡及信用卡）的28%，相较2011年已有极大提升，预计2013年这一比例会进一步扩大。我们认为目前终端设备改造已基本完成，工作重心进入到发卡阶段，预计未来几年内将是芯片卡发卡量快速增长的时期。
    认证高壁垒，竞争格局基本形成：从金融IC卡的市场竞争情况来看，全国差不多100多家制卡企业，有银联认证的不到30家，有银联三家认证的仅为10家左右。由于资质认证具有一定壁垒，目前行业内竞争格局已较为稳定，主要的制卡企业包括恒宝股份、北京中钞、金邦达、黄石捷德、天喻信息、东信和平、东港股份等。五大行的招标政策为一般5~6家供应商中标入围，具体订单量再进一步细分；磁条卡时期前四大供应商（恒宝股份、北京中钞、金邦达、黄石捷德）集中度约为80%左右。此次建行IC信用卡招标除东港外，恒宝股份、天喻信息也均有入围，后期发卡项目及数量将进一步确定。
    公司金融卡、社保卡均有突破，卡业务盈利可期：公司2011年正式开始涉入智能卡，设计产能为1亿张左右（30万张/日），目前完成80%工程进度，2011年卡类收入522万，亏损600多万；2012年收入近2000万元，亏损905万，较2011年已有较为明显的改善。2013年公司除入围五大行这一重大突破外，社保卡也有望更好地开展。从人社部的规划来说，2011-2012年是试点，2013年正式开始，因此2012年全国的社保卡发卡量不是很大，2013年将会逐步展开。根据我们调研情况测算，公司可获得约4亿的社保卡订单份额，而国家规定社保卡基本上在三年内，即13、14、15年发完，因此发卡收入将会在未来几年逐步确认。综合来讲，我们预测2012年智能卡项目将达到5000~6000万销售额，全年实现盈利可期。
    票据主营同比转好，新兴业务锦上添花：在宏观经济缓慢复苏的大背景下，我们预期公司二季度订单量增速同比转好，且公司日前入围政府增值税发票供应商，票据印刷主业可获得稳健增长。而新兴智能卡、彩印、RFID业务锦上添花，预计新业务平均达到30%以上业绩增速。
    上调评级至“买入”：我们预测公司 2013-2015 年净利润增速分别为 22%、29%、25%；EPS分别为0.42元、0.54元和 0.67元，对应PE 分别为 19X、15X、12X，上调至“买入”评级。
    风险提示： 1、招投标风险；2、新业务拓展不达预期