一、 事件概述
    我们近日对正海磁材进行了实地调研，就目前经营情况与公司管理层进行了深入交流，从目前情况看，公司开工率大幅提高，行业整体好转较为明显。
    二、 分析与判断
    公司开工率由一季度四成大幅提升至八成
    公司一季度开工率仅为四成，加之“337”诉讼的负面影响，订单下滑严重，二季度下游需求明显恢复，目前已经接完三季度订单。（慧博投研资讯）由于从去年三季度行业不景气，人员流失较为严重，因此现开工率受人员回流限制仅为八成，我们认为随着工人快速的补充，开工率会很快上升至百分之百。
    “337”事件结束，利好公司未来专利市场的业务拓展
    公司在美国时间5 月14 日正式与日立金属北卡罗来纳公司签订和解协议，为时8 个月的“337 调查”终于告一段落。双方约定，日立金属撤销针对正海磁材的起诉，同时应允许正海磁材在授权地区使用、要约销售、销售和处置公司产品。
    作为回报，正海磁材也将在协议有效期内向日立金属支付授权的一次性费用和抽头费用。我们认为，“337”事件的顺利结束将全面打开公司在美国的市场，毛利率至少提升五个百分点。
    磁性材料行业整体复苏已现苗头
    从磁性材料行业整体来看，阶段性底部已过，复苏苗头明显，几家磁性材料企业开工率大幅上升，下游通讯行业、新能源汽车行业订单上升。我们认为钕铁硼和铁氧体两种产品不断的在价格与性能上出现互换，而如今稀土价格已经稳定在40 万元/吨左右，钕铁硼呈现一定的性能优势。因此，若稀土价格不出现大幅上涨，钕铁硼的销量会持续上升。
    三、盈利预测与投资建议
    公司产品专一，且由于近期日立诉讼案而开辟出美国区域的新市场，我们看好公司在专利市场的开拓，且明年募投项目达产后，产能会进一步提升至6000吨，行业复苏给企业带来好转，新市场给公司带来机遇，保守预计2013-2015年EPS 为0.52 元、0.84 元、1.25 元，对应PE 分别为28 倍、18 倍、12 倍，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    稀土价格大幅上升，下游需求再次下降。