公司主要产品为HDPE 缠绕增强管，主要用于市政及工业排水用途。
    市政及工业排水管增长空间较大：城市内涝、水体污染事故频发，说明我国排水系统亟需加强。（慧博投研资讯）市政管网等城市基础设施建设是城镇化中后期确定性需要加强的环节，除了新建城区的增量需求，雨污分流改造，污水管网配套建设等政策规划带来市政排水管网的可观增量。而工业向中西部转移过程中，工业投资的快速增长将带动工业排水需求继续快速增长。
    大口径排水管面临良好发展机遇：经历过多次暴雨考验之后，城市排水系统的重要性得到重视。北京2012 年迅速推出新版《城市雨水系统规划设计暴雨径流计算标准》，提高设计标准，雨水管的口径有增大趋势。我们或可以期待各地效仿。另外，根据《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，十二五期间我国将新建近16 万公里的污水管网，较十一五期间增长96%。
    HDPE 缠绕管应用范围逐渐扩大，成长空间巨大：该管材在大口径排水领域具有良好的综合性能，在企业的大力推广下，使用范围持续扩大。但限于产业链上的接受程度仍不高，使用量仍较小。仅在污水管网领域，大口径管道每年需求量达6400 公里，而公司2012 年大口径管道销量不足150 公里，市占率不足3%，行业渗透率预计不到5%，未来成长的空间巨大。
    公司具有明显的竞争优势：从业绩和规模上来看，公司已是行业龙头。在即将到来的行业上升期，拥有便利融资渠道的上市公司面临更多的机会，而多管齐下的销售体系和全面的股权激励计划可以保证公司抓住市场机会。2012 年公司结转待执行订单为4 亿，同比增长30%以上，在手BT订单达12 亿左右。
    投资建议
    大口径排水管道景气度逐渐上升的背景下，HDPE 缠绕增强管前景广阔。
    如何做推广工作，是现阶段企业能力的核心差异所在。从历史中，我们看到了纳川股份从一个默默无闻的企业快速成长为行业龙头，公司的营销能力得到了验证。从今年Q1 来看，公司订单依旧保持了快速增长。
    假设BT 工程未来3 年按20%、40%、40%分别确认，公司2013~2015年EPS 分别为0.69、0.91、1.07。“增持”。
    风险
    项目建设进度低于预期。