投资要点：
    与前不同的认识： 公司经营风格更偏稳健，更倾向于家装零售端增长。【慧博资讯】（1）零售网络框架已基本搭建完毕，新网点的成长将是逐渐而持续的过程。（慧博资讯）（2）公司家装管道的销售滞后于地产销售，12 年三季度起地产销售大幅好转，
    13 年塑料管道行业有望销售回暖。（3）未来3 年产能利用率将逐渐提高，摊薄成本和费用，提高经营效率。（4）经济弱复苏下公司更注重现金流并在目前看确实做到了良好的现金流，这是持续稳健成长的关键。
    华北西南的新网点贡献业绩带动增长。天津伟星12 年已贡献收入4.2 亿，占比23%，净利润0.29 亿，占比12%，同增64%，预计13 年仍处成长阶段。重庆公司12 年贡献收入1 亿，占比9%；净利润0.09 亿，占比4%，扭亏为盈，净利润占比小于收入占比原因在于12 年新产能投放，但销量未达设计，固定资产折旧较大而摊薄利润。我们预计13 年增长幅度较大。
    12 年三季度销售面积同增65，四季度同增13%。我们预计13 年地产销售回暖，投资增速与去年持平。公司一季度销售额同增4.3%，其中3 月份增长较为明显。目前销售复苏情况良好，预计二季度增速向上。