13年1季度盈利惨淡
    13 年1 季度兖州煤业净利润同比骤降78%，主要是由于销量下滑、售价下跌以及成本上升。【慧博资讯】公司预测13 年上半年盈利同比下滑75%以上，因此短期前景依然黯淡。（慧博资讯）公司股价近期很难有强劲表现。因此，我们对H 股重申持有评级，尽管股价对应的市净率较为便宜。我们也维持对A 股的持有评级。
    支撑评级的要点
    13 年1 季度盈利的大幅下滑出乎市场意料，尤其是考虑到12 年4 季度公司业绩刚刚出现了强劲复苏（在中国会计准则下，12 年4 季度实现净利润6.89 亿人民币，而12 年3 季度亏损8,000 万人民币）。
    根据公司指引，短期前景依然黯淡。为促进销售，公司已开始下调国内市场的售价。
    H 股下行风险应该不大，因为目前估值已经低至0.71 倍2013 年预期市盈率。
    我们预测A 股存在巨大的下降空间，但根据A 股市场的惯例给予该股持有而不是卖出评级。
    评级面临的主要风险煤价暴涨。
    煤矿产量提升快于预期。
    估值
    由于将目标估值由0.8 倍2013 年预期市盈率下调为0.75 倍，我们将H股目标价由10.01 港币下调为8.92 港币。
    A 股方面，我们将目标价维持在8.75 人民币，仍对应1 倍2013 年预期市净率。