◆联通集团增持2194 万股
    联通集团于2013 年5 月3 日通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份2194 万股，占公司股份总额的0.104%。【慧博资讯】联通集团拟在未来12 个月内（自本次增持之日起算）继续增持本公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%（含本次已增持部分股份）。（慧博资讯）
    ◆股价严重低估，极有可能复制宝钢股份走势
    中国联通大股东的上一轮增持发生在2012 年1 月到2013 年1 月间，当时联通集团历时一年累计增持了2.49 亿股，占公司已发行总股本的1.18%，且第一次增持仅买入440 万股。我们认为上一轮增持是包括中国石化、中国神华等央企的集体行为，更多反映的是监管层的意愿；而本次增持更是反映公司自身的意愿，管理层认为公司股价被低估。
    去年8 月宝钢股份抛出50 亿元回购方案，之后三个月上证指数连创新低，但宝钢股份却走出独立行情，获得20%的相对收益。虽然本次联通增持金额不如宝钢，但公司发展前景和业绩增长远超宝钢，我们认为联通极有可能复制宝钢股份走势，甚至比之更强。
    ◆投资者不必对4G 牌照发放和OTT 发展过于担心
    投资者可能担心4G 牌照发放会对联通造成不利影响。我们认为，一般来说规模商用要经过网络建设、友好用户测试和试商用等阶段，4G 真正规模商用放号时间将在2014 年中，因此中国联通仍有1-1.5 年左右的窗口期；况且就算4G 真正商用，我们也不一定就能判断大量高端用户从联通重回移动，因为相比移动的TD-LTE 网络，联通FDD LTE 仍有技术优势。
    另外投资者也担心OTT 厂商将严重侵蚀运营商的利润。我们认为，OTT厂商与运营商是相互依存的关系，任何OTT 服务必须以网络作为基础，OTT厂商不可能直接绕过运营商直接向用户提供服务。因此运营商作为管道一定能获得合理的利润，必要时可以和OTT 厂商分享利润，况且OTT 发展对中国移动影响较大，对中国联通影响并不大。
    ◆重申“买入”评级，目标价5 元
    综上所述，鉴于中国联通大股东增持彰显信心以及3G 良好发展趋势，我们重申“买入”评级，预计2013-2015 年EPS 分别为0.17 元、0.23 元和0.29 元，目标价5 元。