报告关键要素:
    首发募投项目进度正常，产能投放仍需等待。公司订单稳步增长，随着汽车行业增速复苏，公司铝合金复合材料、非复合材料产品结构有望优化，铝基多金属复合材料产能部分投放，今年铝基多金属复
    合材料下游应用有望取得订单突破。成立飞而康、布局3D打印技术，体现公司对材料加工领域革新技术的敏感性和战略眼光，但短期象征意义大于实际效益。考虑到公司首发募投产能大规模投放仍需等待，我们首次给与公司增持评级。
    事件:2013年4月26日，我们实地调研银邦股份，与公司董秘兼副总经理张稷先生就公司在手订单情况、现有产能分布、募投项目建设进度、飞而康快速制造公司经营情况等问题进行交流。
    调研结论:
    
 募投项目进度正常，产能放量仍需等待：公司现有产能约7.5万吨，其中铝基多金属复合材料产能2万吨，铝合金复合材料、非复合材料5.5万吨。公司首发募投项目进度正常，其中铝基多金属复合材料项目在本部厂房实施，目前已进入设备安装阶段，今年有望新增部分产能。铝合金复合材料、铝合金非复合材料项目为异地新建，产能投放仍需等待。订单稳步增长，产品结构有望优化： 公司一季度单月销量约6千吨，一季度铝合金复合材料、非复
    合材料均实现同比正增长，但铝钢复合材料订单受下游建设工期影响，同比下滑影响一季度公司整体业绩。受汽车行业需求复苏影响，公司一季度铝合金复合材料占比提升，产品结构优化有望提高公司毛利。目前公司在手订单较为稳定，电站空冷方面，上半年公司在手订单8千吨左右,二季度电站空冷订单有望恢复正常。另外随着公司铝基多金属复合材料设备安装完毕，除了继续保持公司在火电站空冷系统铝钢复合材料的优势地位外，公司也在积极拓展铝基多金属复合材料下游应用，今
    年在车身覆盖件、高端锅具材料等下游应用方面有望实现订单突破。3D打印谋划先机，短期象征意义大于实际效益：公司持有飞而康快速制造科技有限公司45%权益，
    目前飞而康公司拥有两台3D打印设备，一台已实现正常运转，另外一台也将交付使用。飞而康主要定位于3D打印、粉末冶金、热等静压近净成形技术产业化研发平台，公司3D打印业务主要针对航空航天等高端精密零部件生产。成立飞而康，布局3D打印，体现公司对于材料加工行业革新技术的敏感性和卓越眼光，短期看，飞而康象征意义大于实际效益。
    
 盈利预测与投资建议：根据公司在手订单以及铝基多金属复合材料新增产能投放情况，我们预测公司2013年、2014年每股收益0.647元、1.236元，对应当前股价市盈率为30倍、16倍，我们认为虽然随着国内汽车行业产销增速回升，公司产品结构有望得到优化，以及铝基多金属复合材料新增产能可能带来业绩增量，但考虑到公司首发募投项目产能投放仍需等待，首次给与公司“增持”评级。