投资要点:
    2013年一季度收入同比增4.65%，归属母公司股东净利润增0.73%。
    2013年一季度实现收入5.57亿元，同比增4.65%，营业利润8607万元，同比增3.75%；归属于母公司股东净利润6316万元，同比增0.73%。符合预期。
    其中，一季度销售现金流入5.27亿元，同比增12.99%；预收款2188万元，同比增51.81%，环比减少80%；应收款项1.56亿元，同比降11%，存货14.4亿元，同比增长18.18%。
    一季度毛利率提升2.54PCT，显示产品结构逐步提升。
    2013年一季度毛利率同比提升2.54PCT至40.27%，预计可能与公司12年（1月、5月）提价效应显现有关，此外产品结构上移也部分贡献毛利率提升。
    春节这一季节因素使得一季度销售费用大幅增长。
    一季度销售费用同比增长30%，使得销售费用率提升3.12个百分点。但结合12年第四季度销售费用同比下降29%来看，最近两个季度销售费用增速为7.46%，预计销售费用未来保持平稳增长，一季度的高增长为季度波动。
    财务费用同比预计保持较高增速。
    2013年一季度末公司短期借款同比增加约一亿元，增幅约为50%，致使一季度的财务费用增长43.64%，预计这一增速将维持至3季度末。
    2012年大额营业外净收入6122万元难以长期持续。
    公司2012年的营业外收入和支出主要与公司第一、第二酿酒厂搬迁有关（搬迁完毕），而2011年营业外收支主要与公司玻璃瓶厂拆迁有关。
    2012年的营业外净收入为6122万元，较2011年的营业净收入3655万元同比增长67.5%，预计这种营业外净收入难以长期持续。
    2013年增长预计仍将乏力。
    根据我们的市场调研情况看，整个酒类市场受经济影响和政策影响比较大，黄酒也不能完全摆脱经济面的影响，短期难以大幅受益三公政策对白酒葡萄酒的压制，黄酒市场销售仍然面临较大增长压力，市场竞争非常激烈。
    因此公司预计2013年全年实现营业收入同比增长5.00%-10.00%，预计实现利润总额同比增长5.00%-10.00%。