事件
    3 月27 日晚间，古越龙山发布12 年年报
    全年实现营业收入142,178.92 万元，较上年同期增长14.15%；实现利润总额24,400.57 万元，比上年同期增长13.63%；归属于母公司所有者的净利润19,083.50 万元，比上年同期增长12.09%。
    简评
    全年业绩增速一般，渠道调整成效显著
    在酒类受塑化剂、限制三公消费等利空背景下，公司收入利润增速不高，费率稳定。12 年公司增资电子商务公司，积极开拓喜庆和团购市场，构建和完善网购市场，预计在13 年将开始大规模助力公司销售。
    优化产品结构，逐步产品升级
    自去年元月起上调普通瓶装酒主导产品；清醇低度系列；3 年陈、5 年陈、6 年陈全系列；8 年陈、10 年陈主销产品的出厂价，提价幅度约为5-14%。女儿红从5 月15 日起上调产品的价格，提价幅度为10%-12%。我们看好女儿红未来“价、量”齐升的前景。
    幸福还没有来敲门
    我们看到年初市领导在视察母公司黄酒集团时表态要探索激励机制，我们认为公司未来的发展将取决于企业制度层面的变革。
    结论：我们预计13 年、14 年EPS 分别为0.371 元、0.484 元，对应目前P/E 为34.54x、26.46x。我们看好公司作为黄酒龙头企业未来的增长空间，维持增持评级，对应目标价15 元。