支持评级的要点
    1 季报业绩高于预期。浦发银行2013 年1 季度净利润89.03 亿元，同比增长12.8%，高于我们预期，主要是手续费收入增长较快。
    净息差环比大幅下降。根据我们的测算，浦发银行1 季度的净息差为2.28%，环比大幅下降21 个基点。主要是由于贷款重定价周期长于存款。同时，活期存款占比的下降以及低收益的外币贷款增长较快也对净息差也有一定负面影响，我们预计公司2 季度息差将稳中有降。
    非信贷类生息资产规模快速扩张。公司1 季度生息资产规模较年初增长8.3%，其中贷款增长4.7%，同业资产减少2.6%，而金融资产投资大幅增长42.1%。具体来看，买入返售资产与应收款项类投资资产分别增长47.7%与138.2%。结合年报披露数据，我们猜测这部分资产的增长主要还是来源于信托资金计划投资的扩张。
    手续费收入保持快速增长。浦发银行1 季度实现净手续费收入29.2亿元，同比增长58.7%，其中投资银行、财务顾问、托管与银行卡收入增长较快。当前公司手续费收入占比达到13.27%，较2012 年上升了2.72 个百分点，对利润贡献不断增加。