1Q13业绩符合预期
    1Q13收入12亿元, 同比增长230%, 环比下降18%; 毛利率19%, 同比下降2个百分点, 环比下降1个百分点;扣非净利率5%, 同比下降0.5%, 环比持平; 扣非净利润6000万(对应EPS0.14元), 同比增长近200%; 经营性现金流3.4亿元, 同比大幅改善; 公司对1H13利润指引为2.1-2.5亿元, 同比增长140-190%。
    小尺寸触屏防守，中大尺寸触屏进攻，摄像头模组渗透
    我们预计近期小尺寸月产能已经达到900万片，2Q13订单有望保持供不应求;全贴合平板用触屏已经向三星、联想、ASUS、Acer批量供货, 目前订单饱满,2Q13产能有望达到200万片/月；NB触屏已经向联想和三星供货, metal mesh有望在2H13量产；摄像头模组有望在2H13开始向国内手机客户大批量供货。
    2Q13业绩指引超预期, 基本面持续强劲
    公司1H13利润指引为2.1-2.5亿元，yoy+140-190%；对应2Q13净利润1.25-1.65亿元(我们预计1.3亿元)。我们预计2Q13收入达22亿元, 毛利率降至17%：1)新工厂良率需要时间爬升; 2) 综合毛利率较低的全贴合Pad触屏收入占比提升;3)小尺寸产品价格压力;但规模效应进一步释放有望推动2Q13扣非净利率从13Q1的5%回升到6.2%。
    估值: 上调盈利预测和目标价，维持“中性”评级
    1H13业绩指引超预期, 故我们将13-15年扣非EPS预测从1.07/1.46/1.95元上调到1.21/1.76/2.27元，并上调长期盈利预测假设。目标价上调到56.2元(基于VCAM现金流贴现模型，WACC=10%)。市场对成长的偏好超我们预期，行业龙头估值都已明显上升，但目前股价对应估值已较高，维持中性评级。