方正公司研究类模板
    投资要点
    事件：公司发布2012年报，报告期内实现营业收入39.32亿元，净利润为3.21亿元，较上年同期分别增长215.75%和1450.41%。EPS为1.67元。
    点评： ※公司去年全年业绩取得迅猛增长，略高于此前市场预期，主要受益于其IPO募投项目及超募项目的正式量产。电容屏尤其是薄膜式电容屏出货量大幅增加，成为联想和华为的触摸屏第一供应商，主营业务规模的迅速扩大。中大尺寸触摸屏上客户包括三星、联想、华硕等国内外一线笔记本和平板电脑品牌。这些都充分受益于移动智能终端和超极本市场的高景气度。公司除深耕触摸屏业务外，更积极投入摄像头产业，高像素微摄像头开始进入小批量出货阶段。
    ※由于项目的量产带来的规模效应以及良率提高的积极影响，产品毛利率与上年同期相比有了显著提高，由上年同期的13.78%提升至20.04%，增加近7个百分点。公司成本及费用较上年同期虽有明显增长但增速均低于收入增长。加上2011年由于苏州募投项目、南昌超募项目建设陆续进入生产线安装调及试产阶段，生产人员陆续到位，期间折旧费和人工费等大幅增加，试产材料等支出较大导致2011年基数较高。因此去年公司净利润增速远高于营业收入增速。
    ※公司在继续扩大规模和利润空间的同时也注重研发，新产品和新技术陆续完成研发。今年年初，公司800万像素微摄像头模组获OVT(豪威科技)AAA级认证，正式量产并批量出货，良率达到预期目标。同时，公司1300万像素微摄像头模组开发成功。2月初，公司纳米银技术工艺研发完备，并已开始进入量产准备阶段。纳米银属于柔性光电薄膜技术领域，性能优越，主要应用于超极本等产品的中大尺寸触摸屏。
    ※公司目前在薄膜式电容屏领域占据国内第一市场份额，也拥有垂直一体化产业链优势，同时客户资质优良。公司也已经完成增发，募集14.53亿元投向中小和中大尺寸电容屏扩产项目，扩产后将为公司带来更大规模效应。在去年高速增长基数影响下，公司今年业绩增速可能相对平稳，同时宸鸿科技对其侵权诉讼虽在业绩方面影响不大，但诉讼结果可能对公司短期股价造成影响。我们因此预测公司2013—2015年EPS分别为2.05元、2.76元和3.23元，对应PE分别为34、25和22倍，给予“增持”评级。